第二章财务分析
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1、1中级财务管理中级财务管理主讲人：解丽梅第二章 财务分析21-1第二章 财务报表分析内容2.1财务分析的意义与内容财务分析的意义与内容2.2财务分析的方法财务分析的方法2.3财务比率指标分析财务比率指标分析2.4 财务综合分析财务综合分析32.1财务分析的意义与内容 一、财务信息需求者 权益投资者与中介机构、债权人、治理层和管理层、政府及相关监管机关、注册会计师、其他财务信息使用者（包括公司雇员、供应商、顾客、并购分析师和媒体等多个方面）。45 （一）财务分析的依据 公开披露的财务报表，财务报表附注、管理层的解释和讨论、审计师意见、其他公告 （预警，预亏等）、社会责任报告、媒体和专家评论，以及
2、监管部门处理公告等。三、财务分析的依据和评价标准（二）财务分析的评价标准历史标准、行业标准、目标标准和经验标准等6 1.报表本身的局限性报表本身的局限性 财务报表没有披露企业全部信息，管理层拥有更多的信息 已经披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量。比如：会计原则要求以历史成本报告资产，使财务数据不代表其现行成本或变现价值 会计规范要求假设币值不变，使财务数据不按通货膨胀调整四、财务分析的局限性四、财务分析的局限性7 会计规范要求按月、年报告，使会计报表只提供短期信息，而不提供长期发展潜力信息 管理层的各项会计政策选择，有可能粉饰报表。 2.财务报表的可靠性问题财务报表的可
3、靠性问题 可靠的报表才能得出可靠的结论，财务报表的可靠性问题主要依靠注册会计师鉴证、把关，但是，注册会计师不能保证财务报表没有错报和漏报，况且并非所有的注册会计师都是尽职尽责8 3. 比较基础问题比较基础问题 比较分析选择的参照标准包括： 同业数据、本企业历史数据、计划预算目标数据等91-42.2财务分析的方法财务分析的方法一、趋势分析法一、趋势分析法二、比率分析法二、比率分析法三、因素分析法三、因素分析法定基动态比率分析期数额定基动态比率分析期数额固定基期数额固定基期数额环比动态比率分析期数额环比动态比率分析期数额前期数额前期数额101-6 本节要点：本节要点： 1. 偿债能力比率偿债能力比
4、率2.资产管理能力比率资产管理能力比率3. 盈利能力比率盈利能力比率 4. 发展能力比率发展能力比率2.3财务比率指标分析 11现金比率现金比率= =现金及现金等价物现金及现金等价物/ /流动负债流动负债一、偿债能力比率一、偿债能力比率12 营运资本分析： 营运资本=流动资产-流动负债 =长期资本-长期资产131415 现金流（动）量比率：现金流（动）量比率： 现金流量比率现金流量比率=经营现金流量经营现金流量/流动负债流动负债 注意：分母的时点选择：注意：分母的时点选择：“流动负债流动负债”通常使通常使用资产负债表中的用资产负债表中的“流动负债流动负债”的年初与年末的年初与年末的平均数。为了
5、简便，也可以使用期末数。的平均数。为了简便，也可以使用期末数。16影响短期偿债能力的其他因素（表外因素影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）17%100资产总额负债总额资产负债率111资产总额权益乘数 =+ 产权比率 = 股东权益 - 资产负债率100%非流动负债长期资本负债率 = 非流动负债 + 股东权益 100%负债总额产权比率 = 股东权益 100%或有负债余额或有负债比率 = 股东权益总额 100%经营现金流量净额现金流量债务比 =债务总额 息 税 前 利 润 总 额已 获 利 息 倍 数 =利 息 费 用 分母分母分子分子率率单独单独记忆记忆带息负债比率带息负债总额负债总额分子分子比
6、率比率二二长长期期偿偿债债能能力力分分析析还还本本能能力力现金流量利息保障倍数=经营现金流量净额利息费用用单独单独记忆记忆付付息息能能力力18【提示提示】 或有负债余额或有负债余额=已贴现商业承兑汇票金额已贴现商业承兑汇票金额+对外担对外担保金额保金额+未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担未决诉讼、未决仲裁金额（除贴现与担保引起的诉讼或仲裁）保引起的诉讼或仲裁）+其他或有负债金额其他或有负债金额带息负债总额带息负债总额短期借款一年内到期的长期负短期借款一年内到期的长期负债长期借款应付债券应付利息债长期借款应付债券应付利息19影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）影响长期偿债能力的其他因素（表外因
7、素）201-16二、营运能力分析二、营运能力分析 （一）指标计算（一）指标计算211.周转率分析周转率分析 2.其他资产质量分析其他资产质量分析（二）指标分析（二）指标分析22三三、盈利能力分析、盈利能力分析23净利润净利润营业收入总资产净利率=平均资产总额营业收入 平均资产总额= 营业净利率总资产周转率应注意的问题应注意的问题1. .总资产净利率的驱动因素总资产净利率的驱动因素影响总资产净利率的驱动因素是影响总资产净利率的驱动因素是营业净利率营业净利率和和总资总资产周转率产周转率。24【例题例题计算题计算题】甲公司甲公司2008年初发行在外普通股股数年初发行在外普通股股数10000万万股，股
8、，2008年年3月月1日新发行日新发行4500万股，万股，12月月1日回购日回购1500万股万股,2008年实现净利润年实现净利润5000万元，要求确定基本每股收益。万元，要求确定基本每股收益。【解析解析】普通股加权平均数普通股加权平均数 10000+450010121500112 =13625（万股）（万股） 基本每股收益基本每股收益5000/136250.37（元（元/股）股）2.每股收益每股收益 基本每股收益基本每股收益= =属于普通股股东的当期净利润属于普通股股东的当期净利润（1 1）基本每股收益）基本每股收益发行在外普通股加权平均数发行在外普通股加权平均数25稀释每股收益的含义稀释每
9、股收益的含义是指企业存在是指企业存在稀释性潜在普通股稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的情况下，以基本每股收益的计算为基础，的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整。对分子也作相应的调整。稀释潜在普通股的含义和常见种类稀释潜在普通股的含义和常见种类是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。目是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股。目前常见的潜在普通股主要包括：前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券可转换公司债券、认股权证认股权证和和股份期权股份期权等。等。（2）稀释每股收益26（3）指标分
10、解（扩展）净利润每股收益=普通股平均股数=营业净利率 总资产周转率 股东权益比率 平均每股净资产3.市盈率的分析市盈率的分析一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看一般来说，市盈率高，说明投资者对该公司的发展前景看好，愿意出较高的价格购买该公司股票。但是某种股票的市好，愿意出较高的价格购买该公司股票。但是某种股票的市盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。盈率过高，也意味着这种股票具有较高的投资风险。271-174.收益质量分析收益质量分析 - -即盈余现金保障倍数分析即盈余现金保障倍数分析28四、 发展能力指标29已知四年的数据分别为已知四年的数据分别为a1、a2、a3、a4
11、计算该数据的三年平均增长率计算该数据的三年平均增长率注意：（注意：（1）三年前数额如何判断）三年前数额如何判断30注意：（注意：（2）资本这里都指所有者权益；）资本这里都指所有者权益； （3）资本保值增值率的分析：）资本保值增值率的分析：期初所有者权益+所有者权益=期末所有者权益期初所有者权益+留存收益期初所有者权益=1 利润为0，保本，保值1 利润0 增值1 亏损 减值311-18 一、传统的财务分析体系一、传统的财务分析体系杜邦财务分析杜邦财务分析权益净利率=销售净利率资产周转率权益乘数2.4 财务综合分析财务综合分析32传统财务分析体系的局限性：传统财务分析体系的局限性：计算资产利润率的
